| 业绩增长超过预期估值低于合理水平 |
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作者：创业财经 文章来源：中国证券 更新时间：2008-7-4 8:30:42  |
创业板资讯：
⊙中投证券研究所 肖汉平
煤炭价格上涨是煤炭行业公司业绩普通超过预期的重要原因。上半年受国内煤炭供求关系和国际煤炭价格大幅度上涨的影响，国内煤炭价格幅度超过市场预期。
供给全面紧张是国内炼焦煤企业合同价格大幅度上涨的重要原因。
2008年以来，炼焦煤合同价多次上调，价格上涨幅度远超过市场预期，价格上涨将使国内炼焦煤公司业绩增幅将超过100%。预期2009年国内炼焦煤市场仍然处于偏紧状态，2010年或将改善。
中小煤矿复产和政府临时限价不会改变煤炭价格长期趋势。由于煤炭行业资源整合和事故停产，上半年中小煤矿产量在一季度明显降低，但4月份之后，中小煤矿剩余生产能力明显下降，因此，中小煤矿复产不会改变煤炭行业供给偏紧状况。
国内煤炭估值仍然低于合理估值水平。由于国内市场系统性因素影响，国内煤炭股相对国际煤炭股估值水平总体仍然处于偏低状况，明显低于按照PEY指标测算的理论估值水平。预期随着投资者对煤炭资源价值认识的提高，煤炭股将在未来具有较好的表现。
考虑国内证券市场系统风险，建议重点关注2008年业绩超过预期和具有长期增长潜力的上市。给予西山煤电（00983）、开滦股份（600997）、中国神华（601088）、平煤天安（601666）和中煤能源（601898）强烈推荐评级。同时建议关注具有资产注入概念和价格上涨带来交易性机会的公司，给予潞安环能（601699）、兖州煤业（600188）、国阳新能（600384）推荐评级。（来源：上海证券报)
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